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穿越三国之金手指系统:央行将连打组合拳 力保流动性合理充裕

2018-06-30 09:19:12 来源:长江商报综合

河南快三中奖号码 www.uaypn.cn 央行近日发布公告称,为稳定半年末资金面,人民银行于2018年6月28日以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.55%。鉴于当日有1800亿元到期,据此,央行实现净回笼资金为1000亿元,为连续第4日净回笼。对此,专家表示,6月末资金面收紧的可能性偏低,流动性有望平稳跨季。7月份整个市场的流动性会比较适度充裕,未来央行可能还会通过降准增加长期资金供应。

7月份流动性将适度充裕

东方金诚首席宏观分析师王青表示,本周以来,央行在公开市场连续净回笼,资金面整体延续月内宽松态势??悸堑浇衲晟习肽瓴普С鼋绕?,半年末支出力度料将加大,这在吸收央行净回笼因素后还会补充银行体系流动性。因此,6月末资金面收紧的可能性偏低,流动性有望平稳跨季。

中银香港首席经济学家鄂志寰表示,近期央行通过公开市场操作补充了资金,缓解了半年末资金需求。

王青认为,6月份以来央行打出的政策组合拳显示央行意在稳定跨季资金面,并适当弥补银行体系中长期流动性缺口。

展望7月份,有约3600亿元MLF到期,和约6000亿元-7000亿元的逆回购到期。对此,交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,7月份整个市场的流动性会比较适度充裕,原因在于,一方面,7月份已经过了二季度的考核时点,另一方面,前期央行的定向降准等措施的效果会慢慢体现出来。

“虽然7月份有3600亿元的MLF到期,以及6500亿元的逆回购到期。但市场没必要担心这类工具的到期,因为央行肯定会针对市场流动性状况进行对冲?!背录奖硎?。

鄂志寰认为,7月5日将释放约7000亿元资金,外加央行会根据资金面情况适时进行公开市场操作,相信7月份流动性将维持稳定均衡。

货币政策灵活性显著增强

中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度(总第81次)例会于6月27日在北京召开?;嵋橹赋?,要继续密切关注国际国内经济金融走势,加强形势预判和前瞻性预调微调。稳健的货币政策保持中性,要松紧适度,管好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,引导货币信贷及社会融资规模合理增长。继续深化金融体制改革,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,疏通货币政策传导渠道。按照深化供给侧结构性改革的要求,优化融资结构和信贷结构,提升金融服务实体经济能力。主动有序扩大金融对外开放,增强金融业发展活力和韧性。

对此,市场普遍认为当前货币政策边际放松特征明显。在陈冀看来,货币政策边际放松有其必要性。因为当前企业部门的信用风险上升,主要原因是之前的金融去杠杆造成的,很多企业在表外融资资金成本比较高,但现在表外的渠道无法融资,企业过去表外的融资到期,但在表内信贷由于资信等级不够,而借不到相应的贷款,就会出现信用风险。另外,包括之前很多企业发债,到兑付的时候,如果没有足够的资金进行兑付,也会出现流动性风险。

陈冀表示,为了防止企业部门信用风险的扩大化,现在央行强调定向放松,保证释放的流动性尽量流向企业部门,来缓解企业当前面临的信用风险问题。

王青表示,上半年以来,伴随着金融严监管不断加码,主要金融数据持续下行,债券市场违约事件引发广泛关注。近期数据显示,宏观经济总需求偏弱,国内消费和投资增速均创多年新低,GDP增速下行压力增大。为此,监管层在推进资管新规落地,坚持结构性去杠杆的同时,通过多种货币政策工具,保持市场流动性合理宽松,体现出了较为明显的政策灵活性,呈现出“严监管、紧信用、稳货币”的特征。

下半年降准仍有空间

中国人民银行决定,从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是今年以来的第三次定向降准。

鄂志寰认为,今年前两次的定向降准主要目的是为了协调流动性结构,同时缓解监管收严下银行表外资产回表所带来的流动性管理压力。而此次的定向降准,除了规模超过前两次之外,还同时强调了对债转股和对小微企业的支持,反映央行正努力平衡国企去杠杆和民企融资难的矛盾。由于当前中小企业融资难问题未能有效解决,定向降准对缓解流动性的结构性问题有重要意义。

王青认为,本次定向降准与前两次的最大区别在于增加了去杠杆的功能,即定向支持“债转股”。这表明货币政策微调在稳定市场流动性的同时,并未改变结构性去杠杆、防范化解金融风险的总体方向。

值得一提的是,上述央行会议强调,要坚持稳中求进工作总基调,综合运用多种货币政策工具,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,促进经济平稳健康发展,稳定市场预期,打好防范化解金融风险攻坚战,守住不发生系统性金融风险的底线。

对此,鄂志寰认为,根据央行数据,这次降准后大型金融机构和中小型金融机构的存款准备金率分别为15.5%和13.5%,仍处于相对高位。目前剩余的MLF存量仍然有4万亿元,其中有约2万亿元MLF将在今年下半年到期。因此,为维护资金面稳定和优化流动性结构,未来央行可能还会通过降准增加长期资金供应。此外,公开市场操作及MLF等常规货币政策工具仍有使用空间。

( 证券日报 )


责编:ZB

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